(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月31日消息，子不語(yǔ)近日公布2024年業(yè)績(jī)：收入約33.25億元，同比增長(zhǎng)10.83%；毛利約24.71億元，同比增長(zhǎng)26.39%。財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)改善的原因主要有兩點(diǎn)：一是進(jìn)一步提升商品運(yùn)營(yíng)效率、優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，從而大幅減少存貨減值和相關(guān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用；二是收入持續(xù)增加促進(jìn)了毛利的提升。
歸母凈利潤(rùn)為1.508億元，同比增長(zhǎng)156.73%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到約2.62億元。
分銷售渠道來(lái)看，子不語(yǔ)98%的收入來(lái)自第三方平臺(tái)，達(dá)32.58億元，包括亞馬遜、TEMU和TikTok等；另有2800萬(wàn)元來(lái)自于獨(dú)立站，相比2023年的3700萬(wàn)有一定下降。
分地區(qū)來(lái)看，北美洲收入貢獻(xiàn)最大，營(yíng)收32.35億元，占比97.29%，同比增加15.5%，是絕對(duì)核心增長(zhǎng)引擎。該增加主要是由于子不語(yǔ)加強(qiáng)了品牌化建設(shè)、加大了營(yíng)銷推廣力度，帶動(dòng)亞馬遜平臺(tái)及TikTok平臺(tái)收入增長(zhǎng)；亞洲收入約0.68億，同比下滑36.55%；歐洲收入0.11億，暴跌82.68%。
一、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺(tái)（CBEC.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，子不語(yǔ)在2024年實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，主要得益于以下兩大因素：
1. 供應(yīng)鏈優(yōu)化推動(dòng)毛利率提升
財(cái)報(bào)顯示，子不語(yǔ)通過(guò)提升商品運(yùn)營(yíng)效率、優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，大幅減少了存貨減值和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。這一舉措直接推動(dòng)了毛利率的提升——2024年公司整體毛利率達(dá)74.3%，較2023年的65.2%提升了9.1個(gè)百分點(diǎn)。這表明子不語(yǔ)在供應(yīng)鏈管理上的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)初見(jiàn)成效，避免了過(guò)往因庫(kù)存積壓導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失。
2. 品牌化戰(zhàn)略推動(dòng)收入增長(zhǎng)
子不語(yǔ)在2024年加強(qiáng)了品牌化建設(shè)，并加大了在亞馬遜、TikTok等平臺(tái)的營(yíng)銷推廣力度。這一策略顯著提升了北美市場(chǎng)的收入，使其同比增長(zhǎng)15.5%，貢獻(xiàn)了公司97.29%的營(yíng)收。尤其是在亞馬遜平臺(tái)上，子不語(yǔ)通過(guò)優(yōu)化Listing、提升廣告投放精準(zhǔn)度，進(jìn)一步鞏固了其作為第三方賣家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
二、渠道與區(qū)域結(jié)構(gòu)：高度依賴第三方平臺(tái)與北美市場(chǎng)
盡管子不語(yǔ)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然存在明顯的單一性風(fēng)險(xiǎn)：
1. 第三方平臺(tái)貢獻(xiàn)98%收入，獨(dú)立站持續(xù)萎縮
子不語(yǔ)的收入幾乎全部來(lái)自第三方電商平臺(tái)，2024年該部分收入達(dá)32.58億元，占比98%。其中，亞馬遜仍是核心渠道，而TEMU和TikTok等新興平臺(tái)貢獻(xiàn)了增量。相比之下，子不語(yǔ)的獨(dú)立站收入僅為2800萬(wàn)元，較2023年的3700萬(wàn)元進(jìn)一步下滑24.3%。這一趨勢(shì)表明，公司對(duì)平臺(tái)流量的依賴度極高，而自營(yíng)渠道的建設(shè)相對(duì)滯后，長(zhǎng)期來(lái)看可能受制于平臺(tái)政策變化（如亞馬遜傭金調(diào)整、流量分配規(guī)則變動(dòng)等）。
2. 北美市場(chǎng)貢獻(xiàn)超97%收入，亞洲、歐洲市場(chǎng)大幅萎縮
子不語(yǔ)的區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)同樣突出。2024年，北美市場(chǎng)收入32.35億元，同比增長(zhǎng)15.5%，成為絕對(duì)的業(yè)績(jī)支柱。然而，亞洲市場(chǎng)收入僅0.68億元，同比下滑36.55%；歐洲市場(chǎng)收入0.11億元，暴跌82.68%。這一現(xiàn)象可能與地緣政治（如歐盟增值稅合規(guī)成本上升）、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。ㄈ鏢HEIN、Temu在歐洲的擴(kuò)張）等因素有關(guān)。過(guò)度依賴單一市場(chǎng)使得子不語(yǔ)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦北美消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)（如經(jīng)濟(jì)衰退、貿(mào)易政策變化），公司業(yè)績(jī)可能受到較大沖擊。
三、現(xiàn)金流改善，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍面臨挑戰(zhàn)
2024年，子不語(yǔ)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到2.62億元，創(chuàng)下歷史新高。這一數(shù)據(jù)表明公司的盈利質(zhì)量較高，現(xiàn)金回收能力增強(qiáng)。然而，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，子不語(yǔ)仍需解決以下問(wèn)題：
1. 如何突破平臺(tái)依賴，構(gòu)建自有品牌護(hù)城河？
目前子不語(yǔ)的核心增長(zhǎng)仍依賴于亞馬遜等第三方平臺(tái)，而獨(dú)立站收入持續(xù)下滑。相比之下，安克創(chuàng)新等頭部跨境電商企業(yè)已通過(guò)“品牌+獨(dú)立站”模式建立了更強(qiáng)的用戶粘性。子不語(yǔ)若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，需加大對(duì)DTC（Direct-to-Consumer）模式的投入，例如通過(guò)社交媒體引流、會(huì)員體系運(yùn)營(yíng)等方式降低對(duì)平臺(tái)的依賴。
2. 能否拓展新興市場(chǎng)以分散風(fēng)險(xiǎn)？
北美市場(chǎng)雖增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但空間終將見(jiàn)頂。而東南亞、拉美等新興電商市場(chǎng)仍處于高速增長(zhǎng)期，子不語(yǔ)需加快布局，避免“把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”。
3. 如何應(yīng)對(duì)TEMU、SHEIN等低價(jià)平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)？
近年來(lái)，TEMU、SHEIN等平臺(tái)通過(guò)極致低價(jià)策略搶占市場(chǎng)份額，對(duì)子不語(yǔ)等賣家形成擠壓。若子不語(yǔ)無(wú)法在品牌溢價(jià)或供應(yīng)鏈效率上建立差異化優(yōu)勢(shì)，可能面臨價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)論：增長(zhǎng)可期，但需優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
總體來(lái)看，子不語(yǔ)2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，尤其是在盈利能力和現(xiàn)金流改善方面取得了顯著進(jìn)展。然而，其過(guò)度依賴北美市場(chǎng)和第三方平臺(tái)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，仍是未來(lái)發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。下一步，子不語(yǔ)需在品牌建設(shè)、多渠道運(yùn)營(yíng)和新興市場(chǎng)拓展方面加大投入，才能實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)跨境電商上市公司包括：安克創(chuàng)新、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、華凱易佰、有棵樹(shù)、跨境通、星徽股份、易點(diǎn)天下、大健云倉(cāng)、蘭亭集勢(shì)、大健云倉(cāng)、子不語(yǔ)、致歐科技、賽維時(shí)代。
【小貼士】
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